银(yín)行业(yè)危(wēi)机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过(guò)40％，经历至(zhì)少(shǎo)五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情人(rén)士(shì)说(shuō)，几个(gè)星期以(yǐ)来，第(dì)一共和银(yín)行已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜在的收购方担心(xīn)承担过(guò)多风(fēng)险。目前可能的(de)解决方(fāng)案(àn)是(shì)，向近期曾为第(dì)一共和银行(xíng)注资300亿美元的(de)大型银(yín)行寻求帮(bāng)助，或者由美(měi)国联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司接管该银(yín)行，并为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道，白宫或美(měi)国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记(jì)者和(hé)市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道这家银行(xíng)能否在(zài)未来的日子(zi)继续经营下(xià)去，也不知道联邦(bāng)存款保险公司是否会对此家银行发表“破(pò)产声明(míng)”。但他说：“解决方(fāng)案（可能(néng)是联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)接(jiē)管(guǎn)）目前正变得越(yuè)来越(yuè)有可能，因为第(dì)一(yī)共和(hé)银行找到买家的机会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油(yóu)日内(nèi)跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场(chǎng)评(píng)论称，尽(jǐn)管此前(qián)API报告显(xiǎn)示美国(guó)上(shàng)周原油库存降幅大于预(yù)期，由(yóu)于市场消化了疲弱的(de)美国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增(zēng)加，油价周三延续前一交(jiāo)易日的跌势，目前(qián)已(yǐ)经抹去了自(zì)欧(ōu)佩(pèi)克+4月(yuè)初宣布(bù)进一步减产(chǎn)以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共(gòng)和银行收(shōu)跌(diē)近30％再(zài)创历(lì)史新低，最新报道称(chēng)，美(měi)国(guó)联(lián)邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制第一(yī)共和银行从美联储取得融(róng)资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带(dài)来的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息(xī)路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美(měi)联储5月的(de)加息路径变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边是银行系统危机以及由(yóu)此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰退阴霾(mái)，美联(lián)储会如何选择，无疑是(shì)市场最引人(rén)瞩目的(de)焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州金控期货(huò)研究所副总经理程小勇看来，对(duì)于美联(lián)储货币(bì)政策(cè)，大概率(lǜ)还是维持(chí)加(jiā)息(xī)的大方(fāng)向，只不过加息力度会维(wéi)持25个基点，不会像去年那(nà)样以(yǐ)50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀(zhàng)具(jù)有很强(qiáng)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀的(de)粘性(xìng)，当前核心通胀增(zēng)速依(yī)旧处于历(lì)史高位，3月高达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀中的通(tōng)胀(zhàng)’3月(yuè)住房租金价格(gé)指数增(zēng)速高达(dá)8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率(lǜ)和美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机引发了(le)经济减速(sù)，但是据我们测算当前(qián)美国私人部门资产负债表受冲击的影响大(dà)约(yuē)将在三、四(sì)季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引发(fā)美联储货(huò)币政策(cè)转向。从历史上(shàng)美联储(chǔ)加息(xī)的经(jīng)验来(lái)看，高通胀下(xià)的(de)美联储加(jiā)息并不(bù)会(huì)因经(jīng)济减速(sù)而转向。此外，美国(guó)地区银行担(dān)忧引发银(yín)行股大跌(diē)，但(dàn)由于当前(qián)美国商业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是资产负责错(cuò)配，并非如(rú)2007年(nián)次(cì)贷危机(jī)时那样的产品层(céng)层嵌套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡(dù)去(qù)杠(gāng)杆，金融市场系统性风(fēng)险暂难发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示(shì)。

　　混沌天成期(qī)货研究院首席宏观(guān)分(fēn)析师赵旭初同样认为，由美(měi)国银行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较(jiào)小的，基于此，美联储(chǔ)也不(bù)会轻易改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政策(cè)部门应对危(wēi)机的速(sù)度和积极性(xìng)非常高，在这种形(xíng)式下(xià)，去押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有一(yī)定降息(xī)概(gài)率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎(hū)失控的(de)风险(xiǎn)，如金融(róng)机构或者非金(jīn)融企业大面(miàn)积(jī)的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个(gè)通胀水平预测下(xià)，美(měi)联储(chǔ)是不(bù)会在7月份就去做(zuò)降息(xī)操作(zuò)的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步回落(luò)多少这(zhè)一争论，全球知名机构的基金经理们也(yě)开始(shǐ)产生分歧。其(qí)中，一方是安联环球投资和西部信托等公(gōng)司认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)和其(qí)他央行(xíng)将(jiāng)在加(jiā)息方面取(qǔ)得胜利，即使这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目(mù)标可(kě)能会让经济陷入衰退(tuì)。而(ér)另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定者(zhě)是否真的愿(yuàn)意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能(néng)不(bù)得不做出妥协，容(róng)忍高于(yú)目(mù)标的通(tōng)胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费者信心(xīn)指数(shù)降至了(le)101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消(xiāo)费来看，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者信心指(zhǐ)数(shù)下(xià)降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事(shì)件，说明未来美(měi)国经济继续(xù)减速也是(shì)大(dà)概率事(shì)件。然而，由于美国居民消(xiāo)费支出增速虽然在(zài)下滑(huá)，但在(zài)2月还是维持正增长，使(shǐ)得(dé)市场避险(xiǎn)情绪短期(qī)虽有升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性泡(pào)沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹(dàn)也可以验证(zhèng)这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息支出占可(kě)支(zhī)配收(shōu)入的(de)比例(lì)越(yuè)来越高，未来并(bìng)不排除由于(yú)经济严重(zhòng)减速加快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的(de)情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美国(guó)居民部门信用(yòng)卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高(gāo)通胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的(de)环境下，居民(mín)部门的资产负(fù)债表(biǎo)和收入状况边际上(shàng)会(huì)有恶化也(yě)是情(qíng)理之中；但(dàn)美(měi)国居民部(bù)门(mén)已(yǐ)经经过了十年的去杠杆(gān)，本身资产(chǎn)负债处于一(yī)个相对健康(kāng)的状况，这也是(shì)为何即便(biàn)消(xiāo)费信心在(zài)恶化，即(jí)便银行利(lì)率在飙升，美国(guó)居民部(bù)门的消费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示着美国居民部门的需(xū)求仍然十分(fēn)有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初看来，当前市场避险(xiǎn)情绪的催(cuī)化有两方面的背景，一是按照(zhào)历史经验(yàn)看，海外加(jiā)息结束(shù)到降息之间就是一(yī)个(gè)容易(yì)出(chū)风险的时间段(duàn)；二是能够激发(fā)风险偏好的中国这边(biān)的复苏环比高点已经看到(dào)，同比高(gāo)点接近看到，在中(zhōng)国(guó)没有更多(duō)刺激(jī)政(zhèng)策(cè)的情况下，市场对(duì)全(quán)球经济(jì)的预期想(xiǎng)要(yào)进一(yī)步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背(bèi)景(jǐng)下，近日A股(gǔ)的主(zhǔ)线(xiàn)题材下跌(diē)与海外银行业危机共振成为了一个激发(fā)避险(xiǎn)情(qíng)绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期(qī)和前几年有所(suǒ)不同，国内(nèi)和(hé)海外出现(xiàn)明(míng)显的周期背离，且(qiě)海外的政策部门应(yīng)对(duì)危机的速度又(yòu)很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续(xù)性共振，这就导致各类风险资(zī)产难以出现(xiàn)大幅度的(de)流(liú)畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨(zhǎng)时也不过(guò)分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金属全(quán)线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的(de)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)板块(kuài)全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所(suǒ)有色(sè)金(jīn)属研究(jiū)总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色金(jīn)属的全(quán)面下行有两个(gè)利空背景和一个触发(fā)因素，一是临近美联储5月份议息(xī)会议，加息25个基点(diǎn)的概率升至高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是面(miàn)临国内五(wǔ)一(yī)假期，资金提前(qián)流出(chū)规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发(fā)市场(chǎng)对银行业危机蔓延(yán)的担忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温，美(měi)股大幅(fú)下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成为有色板块全(quán)面下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场的扰(rǎo)动较(jiào)大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退论和加息预期之间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方(fāng)面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加(jiā)息预期降低。加息(xī)预期(qī)降低后又不得不(bù)面对高(gāo)企的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加息(xī)不应(yīng)停(tíng)止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期(qī)货有色金(jīn)属分析(xī)师何燕艳表示，此外(wài)，国内面临五一(yī)假(jiǎ)期，之前看(kàn)多需求修复(fù)的情绪慢慢平复(fù)，也使得价(jià)格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝(lǚ)为(wèi)代表的(de)大部分品(pǐn)种还在区间运行，除(chú)了锌的(de)空头势头(tóu)较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有(yǒu)色(sè)金属的传(chuán)统旺季，4月的开局(jú)延续(xù)了需(xū)求的强预(yù)期，有色一度出(chū)现触底反(fǎn)弹和(hé)冲高预(yù)期，但(dàn)随着4月旺(wàng)季过半(bàn)，市场(chǎng)却出(chū)现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆(gān)、铝材(cái)加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业开工(gōng)率却(què)出现(xiàn)接连(lián)下降，社(shè)会库(kù)存虽然持续(xù)去(qù)化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓；二是(shì)部分下(xià)游(yóu)加工企业订单难以为继，且产成品(pǐn)库(kù)存较往(wǎng)年出现小幅累积，这也就意味着之前的(de)“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或(huò)者说3月份的高开工透支了(le)部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环(huán)境(jìng)并不支持价(jià)格高走，同时国内劳动节(jié)假期即将到来，资金(jīn)从有色(sè)市(shì)场流出(chū)规避不(bù)确定性风险，价格出现回(huí)调并不意外，昨(zuó)日(rì)有色价格(gé)快速回落也是近段时间对(duì)利(lì)空因素的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续(xù)旺(wàng)季下(xià)，需求不(bù)会大(dà)幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介(jiè)绍(shào)说，从(cóng)具体的行(xíng)业(yè)数据来(lái)看，下(xià)游需求无(wú)疑(yí)是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fā社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀ng)米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也(yě)没有高于3月，虽(suī)然下降数值也不大，但也没能(néng)有(yǒu)力提(tí)振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价(jià)格(gé)一旦大跌到目前(qián)的状态，现货(huò)上面买盘又会出(chū)现，错综复杂之下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预期过于一致(zhì)，主(zhǔ)流(liú)观点(diǎn)认(rèn)为加息已近(jìn)尾声，最坏的时候已经过去，但(dàn)今(jīn)年可能(néng)不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过于一(yī)致的情况。因为(wèi)美通(tōng)胀高位持续，美联(lián)储的(de)结果导(dǎo)向(xiàng)很可能(néng)使得加(jiā)息(xī)时间或者(zhě)幅度(dù)超(chāo)预(yù)期(qī)，这(zhè)样市场就会(huì)有(yǒu)超预(yù)期的(de)下跌。最主要(yào)的是，有色板块多(duō)数品种供应增加总体比较确(què)定的，需(xū)求跟不上供应(yīng)的增(zēng)速，整个周期是(shì)向下而不是向(xiàng)上(shàng)。因此，我(wǒ)对整(zhěng)个板块(kuài)还是持中线(xiàn)偏空(kōng)思路(lù)，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的(de)预期，更多的是反(fǎn)映(yìng)市场对未来一个季度(dù)、半年度(dù)甚至更长时(shí)间的需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有色(sè)板块的(de)短期(qī)或短线影响(xiǎng)并(bìng)不显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋(qū)势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对(duì)有色(sè)而言，投资者更多担(dān)心的是在多空分歧的位(wèi)置(zhì)和(hé)时间节点突发未知的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，从而放大了(le)价(jià)格短线的(de)波动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀