北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的(de)接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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