本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有(yǒu)亮(liàng)点(diǎn)，但仔(zǎi)细(xì)看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从(cóng)事半导体晶圆生产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥(féi)市(shì)政府根据集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器(qì)合”的(de)产(chǎn)业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合(hé)集成(chéng)正式筹划建(jiàn)设(shè)。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示(shì)驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收(shōu)入和产品价(jià)格上涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业(yè)需(xū)求(qiú)大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择(zé)了(le)业绩最(zuì)好的时候上(shàng)市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回(huí)亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为(wèi)龙头，强专科、小综(zōng)合(hé)的发展模(mó)式(shì)，形成覆盖全国核(hé)心区域的医疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血(xuè)管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括(kuò)妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般(bān)，民营医院里毛(máo)利率算比较低的那(nà)一档，未来(lái)主要(yào)看(kàn)扩张，也(yě)要小心政(zhèng)策的(de)影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不论是收入增速还是估(gū)值(zhí)），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整体(tǐ)解决方案能力的(de)高新(xīn)技(jì)术企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布机(jī)的(de)核心部(bù)件(jiàn)，涂布是(shì)继制备正负极浆(jiāng)料完成后的(de)下(xià)一道工序，是锂(lǐ)电池生产前(qián)段工(gōng)序(xù)的核(hé)心环节，目的(de)是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特(tè)产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂(tú)布等(děng)。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)公司，业绩在21年爆发(fā)，22年(nián)业(yè)绩更(gèng)进(jìn)一步，但行业基(jī)本见顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且(qiě)公司(sī)只是生(shēng)产(chǎn)过(guò)程中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公司未来业绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了p>

　　中芯集成成立别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(lì)于2018年3月(yuè)，总部位于(yú)浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用(yòng)领域(yù)，提供模(mó)拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造商(shāng)。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站(zhàn)式(shì)代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导体产品(pǐn)公司(sī)提供(gōng)完整(zhěng)生(shēng)产制造平台(tái)，支持客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯国际关联企业(yè)，处于规模扩张阶(jiē)段，但(dàn)由于(yú)规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期非(fēi)常高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅亏损，好不(bù)容易(yì)快熬出头(tóu)了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年(nián)底会转(zhuǎn)为盈利，但下(xià)游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压(yā)力显然是(shì)要比(bǐ)那些(xiē)已经(jīng)规模化完成有利润(rùn)的公司大(dà)得多，且公司过于依赖(lài)中芯国际，未来还有可(kě)能面临同(tóng)业竞争而(ér)收回(huí)许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主要从(cóng)事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼的(de)研(yán)发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分散染料(liào)为主，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色(sè)和印花，经分散(sàn)染(rǎn)料印染加(jiā)工的(de)化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛(fàn)。其(qí)中(zhōng)部分终端应用品牌包(bāo)括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自(zì)设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业(yè)营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公司继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽(qì)车主要面向汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域(yù)的(de)数智化解决(jué)方案、云服(fú)务、软件及专业(yè)服(fú)务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上(shàng)市，汽车软件服务(wù)，汽(qì)车数(shù)字化是(shì)趋势，且随着人均保(bǎo)有量(liàng)的增长，公司行业前景(jǐng)不算(suàn)很差，但(dàn)公司自身技术(shù)含量(liàng)较低(dī)，产品以车(chē)企营销系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的(de)经纬股份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程(chéng)技术服务及地理信息技术服务。电力工程技(jì)术服务(wù)占主营(yíng)业务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电(diàn)力工(gōng)程技术服务主要系为(wèi)电网企业、工商(shāng)业(yè)企业电力(lì)相关工(gōng)程提供规划(huà)咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是(shì)电力(lì)工(gōng)程(chéng)技(jì)术(shù)服务收(shōu)入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国家电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现(xiàn)金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是(shì)一(yī)家为智能(néng)手(shǒu)机、物联(lián)网等领域提(tí)供射频(pín)前端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务为射频(pín)前(qián)端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备全(quán)套射频前端芯片(piàn)设计能力和集(jí)成化模组研(yán)发能力(lì)，技术体系以功率放(fàng)大器(qì)（PA）的设计能力为核(hé)心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无(wú)线通信射(shè)频(pín)前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频前端(duān)芯(xīn)片模组公司，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研(yán)发投入，但高(gāo)研发(fā)下(xià)，公司毛利率极低，远低于(yú)同(tóng)行业公司，但(dàn)即(jí)便这(zhè)样，估值却一(yī)路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的(de)价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和(hé)服务的国家级(jí)高(gāo)新(xīn)技术和专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业(yè)。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)雷(léi)达及配(pèi)套装备，重点供应(yīng)国内军(jūn)方客户(hù)和军工集(jí)团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已成为(wèi)我国防空(kōng)预(yù)警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年(nián)后业绩(jì)大幅(fú)下滑，22年虽然(rán)收入增(zēng)长较快，但利润远没有(yǒu)回到(dào)20年(nián)，且关联交易占比越(yuè)来(lái)越(yuè)高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透(tòu)明(míng)度极高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网相(xiāng)关场景(jǐng)客户提供移(yí)动互联网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚(jù)合(hé)运(yùn)营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场景提供物联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合解决方案及云终端(duān)解决方案，并(bìng)根(gēn)据客户需(xū)求提供定制(zhì)化(huà)的运营支(zhī)撑服务及技术服务。一家售(shòu)卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优(yōu)芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品(pǐn)的综(zōng)合(hé)型(xíng)中间商，其主要盈利模式(shì)是获(huò)得购(gòu)销差价或服务(wù)佣金，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入(rù)超过9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互联(lián)网卖流(liú)量的(de)公司(sī)，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几年(nián)看起(qǐ)来不(bù)错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互(hù)联网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越(yuè)来越(yuè)不依赖买量来拓广业(yè)务(wù)，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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