作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计(jì)局公布了(le)4月份的通胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至(zhì)-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要(yào)担心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压(yā)力正(zhèng)逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前(qián)经济仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年随着生(shēng)猪价格(gé)筑(zhù)底回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其(qí)实(shí)，关(guān)注核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀(zhàng)，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从结(jié)构上看(kàn)，食品项仍(réng)是(shì)主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则环比(bǐ)小幅上(shàng)涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能(néng)充足(zú)以及消费淡季影(yǐng)响，猪肉价(jià)格(gé)环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带(dài)动价格分别(bié)环(huán)比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行需求带(dài)动(dòng)旅(lǚ)游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国内油价下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工具及交通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　受国(guó)内外市场需求表(biǎo)现偏弱及(jí)国际(jì)大宗商品价格波动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的(de)影响，同(tóng)比降幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义生活资料价格环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格波(bō)动带(dài)动国内油煤加工、化(huà)学原料(liào)及(jí)制品相关行业价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内(nèi)需求表现不及预期(qī)影响，黑金采选及冶炼、有色(sè)采(cǎi)选(xuǎn)相关(guān)行(xíng)业价格结束自去年底(dǐ)以来(lái)的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产(chǎn)能(néng)继持续释放、供给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需(xū)要担心通缩的时(shí)候？我们(men)认(rèn)为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过(guò)其(qí)实：一(yī)方面，去(qù)年下半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持续徘徊在(zài)0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处于正常波动(dòng)区间(jiān)，也(yě)指向当(dāng)前经(jīng)济仍在温和修复。往前看，去年(nián)二(èr)、三季度(dù)受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)，高基(jī)数(shù)或(huò)对今年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰(rǎo)动(dòng)。我们(men)认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半年生猪需求的回升，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生猪(zhū)价格(gé)有望(wàng)筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有(yǒu)所缓解(jiě)，下半年物价水(shuǐ)平有望(wàng)逐步回归(guī)至正常(cháng)水平、整体(tǐ)将保持温和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经济的(de)主要矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义