美国债(zhài)务上限危(wēi)机暂时(shí)“告(gào)一段落”——美(měi)东时(shí)间5月(yuè)31日，美国国会众议(yì)院(yuàn)通过了一(yī)项关(guān)于联邦政府(fǔ)债务(wù)上限和预算的法(fǎ)案，隔日参议(yì)院(yuàn)通过，根(gēn)据法案政府开支将受到上限(xiàn)制(zhì)约直至2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务违(wéi)约。根据(jù)美国国会预算办公室(shì)数据，目(mù)前美国联邦债务规模约(yuē)为(wèi)31.46万(wàn)亿美元(yuán)，占其国(guó)内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当于每个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，二战以来(lái)，美国已103次调整(zhěng)债务上限，尽管未曾(céng)出现过实质性债(zhài)务(wù)违(wéi)约，但债务上(shàng)限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制作用于(yú)全球金融、实物(wù)资产(chǎn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对《中国基金报》记者表示(shì)，在目(mù)前美国(guó)债务上限情景(jǐng)下，中长期看美债上2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数限违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽(hū)视，亚洲等新兴市场股票表现将(jiāng)更具韧性(xìng)，而市场关注的重点也将(jiāng)重新(xīn)回到美(měi)联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴(xīng)市场股票表现(xiàn)更具韧(rèn)性(xìng)

　　除本次外，1976年(nián)以来美国政府债(zhài)务共(gòng)有22次触及法定上限，每(měi)次债(zhài)务上限触及后均得到了上调或(huò)暂(zàn)停，只是经历的(de)时间长短(duǎn)不同。

　　彭博数据(jù)显(xiǎn)示，2011年债务上限解决前后，标普(pǔ)500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下(xià)跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解(jiě)决前(qián)后，标普500指数最(zuì)大下调幅(fú)度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次债务(wù)危机谈判过程中，亚洲市场(chǎng)反(fǎn)应(yīng)参(cān)差，日经225指(zhǐ)数(shù)创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则跌至年内新(xīn)低(dī)。

　　瑞(ruì)银财富管(guǎn)理投资总(zǒng)监办公(gōng)室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可(kě)能性非常低，但此前(qián)因为市场担忧发(fā)生发生违(wéi)约(yuē)，很(hěn)多(duō)国家和行业都遭到抛售，但这次亚洲市(shì)场表现相对(duì)于美国和发达市场更具韧性，得益于(yú)较佳的盈利增长前景和具吸引力的(de)相(xiāng)对估值，尤其看好中(zhōng)国、泰(tài)国和韩国。

　　具体就中国(guó)市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂(jì)。中国今年首季盈利增长较去年第(dì)四季有所改善，有助(zhù)提(tí)振对中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本除外(wài)）相比，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚(yà)太区(qū)（日(rì)本除外(wài)）全球市场策略(lüè)师赵耀庭也(yě)对(duì)记者(zhě)表示，债务协议的顺利(lì)通过消除了美国乃至全(quán)球(qiú)面临的一个不(bù)明朗因素，进(jìn)2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数而短(duǎn)暂提(tí)振市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略总监吴照银(yín)对记者称，因(yīn)投(tóu)资者(zhě)对两党达(dá)成一致有确定的预期，所以近期美国(guó)以及全球(qiú)资本(běn)市场并没有(yǒu)对美国债(zhài)务上(shàng)限问题过度(dù)反应，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险(xiǎn)难(nán)以忽视

　　目前来看(kàn)，主(zhǔ)流大类资产对(duì)于美债危机的叙事反应都较(jiào)为平淡(dàn)，但野村东(dōng)方国际证(zhèng)券资产管理部总经(jīng)理兼(jiān)投资(zī)总监肖令君对记者表示(shì)，从中(zhōng)长期(qī)的资产配置角(jiǎo)度出(chū)发，诸如(rú)美债上限(xiàn)等(děng)类似(shì)的尾(wěi)部风险(xiǎn)事件难以(yǐ)忽视。

　　“对(duì)冲投(tóu)资(zī)组合的下行风险，主(zhǔ)要(yào)考虑两点：一是多(duō)元化低相关(guān)性资产配置(zhì)、二是(shì)支付保险(xiǎn)费的另类策略，为组合提供(gōng)下行(xíng)保护。回顾美债上限危机(jī)历史，看到避(bì)险资产如美元、美债(zhài)、黄金在通常较风(fēng)险资产呈(chéng)现明显(xiǎn)的超(chāo)额收(shōu)益，因(yīn)此组合配置中保有一定比例(lì)的避险(xiǎn)资产有(yǒu)助对冲投(tóu)资组合波动。”肖令君进一步阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金与美债季度展望中也(yě)提到，黄金(jīn)作为(wèi)典型的(de)避险资产，国际金价(jià)将(jiāng)有支(zhī)撑，短期或继续走(zǒu)高(gāo)，因为美债利率短(duǎn)期内(nèi)仍会高位(wèi)震荡(dàng)，通(tōng)胀不(bù)确定性仍然较高，同(tóng)时全(quán)球(qiú)整体风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)在提高(gāo)。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面，极端危(wēi)机环境(jìng)下，大类资产(chǎn)会呈现同(tóng)涨同跌的(de)特征，如2020年3月极度(dù)恐(kǒng)慌时期，市场(chǎng)无差别(bié)抛售一切(qiè)资产(chǎn)增持(chí)现金(jīn)，传统避(bì)险资(zī)产随同风险资(zī)产一起下跌，因此以期权保护组合下行风(fēng)险(xiǎn)是(shì)另一(yī)种方式(shì)。美债(zhài)违(wéi)约并非我们的基(jī)准假(jiǎ)设，如(rú)果出现此类尾部风险，做多波动(dòng)率、以及做空风险资产的衍生品策(cè)略将显著受益。

　　瑞银(yín)首席美国(guó)经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市(shì)场的最佳(jiā)非对称对冲策(cè)略是做(zuò)空(kōng)美国高评级银行（评级下调、对手方、杠杆担(dān)忧(yōu)）、美国寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值(zhí)紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的衰(shuāi)退时，CRE敏感性更(gèng)高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析师黄俊则对记者表(biǎo)示，美债上限(xiàn)的(de)提升，将促进(jìn)美联储停止(zhǐ)紧缩货币政(zhèng)策，对美(měi)股也是一(yī)大利好。他还(hái)认为，美(měi)国(guó)政府的财政(zhèng)支(zhī)出得到了保(bǎo)证，在两年内可以继续举债。最近两周(zhōu)的美(měi)债谈判关键期(qī)，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报以乐观。可(kě)见随着(zhe)美(měi)债上限谈判的尘埃(ā2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数i)落定(dìng)，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重(zhòng)点再次(cì)回到

　　美国(guó)财政政策和(hé)货币政策上

　　美国参议院已(yǐ)经投票通过债务(wù)上限法(fǎ)案，市场关注焦(jiāo)点再度(dù)回到美国未来(lái)的财政政策和货(huò)币(bì)政策上。肖令(lìng)君认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)未出现黑天鹅事件，预计联储仍(réng)将贯彻数(shù)据(jù)依赖原(yuán)则，联储可(kě)能会(huì)持续关注就业数据(jù)和工(gōng)商业运行情况，等待市场自然降温至浅萧条(tiáo)后(hòu)再开启(qǐ)降息(xī)，年(nián)内(nèi)降息(xī)的乐观(guān)预期存在修正可(kě)能。

　　肖令君还称：“从经济(jì)数据(jù)上看，美国经(jīng)济韧(rèn)性好于预期，如果年核心PCE指标(biāo)继(jì)续反弹走高，不排除联储还会继续加息的可能，但(dàn)加(jiā)息周期已(yǐ)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，利(lì)率基本见顶的(de)趋势不(bù)会改变，因此预计加(jiā)息对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务上限协议通过(guò)后，美(měi)国财政部预计将可于未来7个月发行(xíng)逾6000亿美(měi)元的国债(zhài)。随着市场流动性收紧，这(zhè)或将产生显著的吸力作用。债券收益率或将随着资本流出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美(měi)国财(cái)政(zhèng)部的工(gōng)作重点是如何(hé)为美债找到买家，其中有三个重要看点，即第一，美(měi)联储现在仍在(zài)缩表周期(qī)，接下来是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为(wèi)代表的贸易顺差(chà)国是否购(gòu)买美债(zhài)；第(dì)三，美国国(guó)内普通家庭可能成为购(gòu)买美债异军突起(qǐ)的力(lì)量。

　　黄俊(jùn)进而分(fēn)析称，美联储现在仍(réng)在缩表(biǎo)周期，接下来是否(fǒu)要调整(zhěng)货币政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售美债。如果美联储缩表卖(mài)出美债，美国财政(zhèng)部发行美债（向(xiàng)市场卖出）这无(wú)疑会(huì)给美债(zhài)市场造成极大抛压。他(tā)总结道，美(měi)债的重新发行，有可能促使美联储美联储停止加(jiā)息(xī)和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除(chú)了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决议(yì)中美联(lián)储(chǔ)是(shì)否能(néng)进一步确(què)认停止紧缩的(de)态(tài)度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数