华(huá)尔(ěr)街真是(shì)风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百(bǎi)页报(bào)告做空印度首(shǒu)富阿达(dá)尼(ní)集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大(dà)波的美国新(xīn)兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准(zhǔn)的是(shì)“华尔街(jiē)之狼”、著名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎(kǎn)旗下(xià)控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月(yuè)2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而(ér)伊坎(kǎn)个人身价(jià)，也一夜(yè)蒸发29亿美元（约200亿人民币）。根据福(fú)布斯榜(bǎng)单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个人身价(jià)为(wèi)147亿美元，排(pái)名世界富豪榜(bǎng)第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济(jì)结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在报告中指出，中国人去巴基斯坦安全吗伊坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经(jīng)济(jì)结构(gòu)。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利用来自新投资者(zhě)的资金向老投资(zī)者支付股息(xī)。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一(yī)直在使(shǐ)用从新投资者那(nà)里获得的(de)资金向老投资者支(zhī)付股息。“这种类似庞(páng)氏骗局的经济结构只有在新资(zī)金愿意(yì)冒着成(chéng)为最后(hòu)一批'持有(yǒu)资金的风险的情况下才是可持(chí)续的(de)”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)还在报告(gào)中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净资产(chǎn)价值被夸大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研(yán)究在报(bào)告(gào)中表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价(jià)格比上次报(bào)告的资(zī)产(chǎn)净(jìng)值高出218％，远(yuǎn)远高于所有(yǒu)可(kě)比公(gōng)司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行(xíng)，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场(chǎng)控股公司，其(qí)交(jiāo)易价格均低于各(gè)自的资产净值。资产净值是(shì)衡量基金业绩的关键指标，衡量(liàng)基金(jīn)所(suǒ)持证(zhèng)券(quàn)的市场(chǎng)价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是迄(qì)今为止美国大型(xíng)股公(gōng)司中最(zuì)高(gāo)的。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票而不(bù)是现金的形式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出(chū)售新股，以满足股东的支出，从而抬(tái)高了(le)股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但(dàn)一个月后，该部门(mén)的一(yī)家重要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业(yè)的大型投行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎(kǎn)之(zhī)间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在(zài)最坏的(de)情(qíng)况下(xià)，伊坎的股息也将永久支付，同时还从(cóng)安排IEP股票(piào)发(fā)售中获利(lì)。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴(xīng)登堡的(de)报(bào)告“自以为是”

　　这份做空报(bào)告对伊(yī)坎(kǎn)来说是(shì)一(yī)个(gè)重大挑(tiāo)战。他也在报(bào)告刊登(dēng)的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴登(dēng)堡“自(zì)以为是”的(de)报告(gào)旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲IEP长期股(gǔ)东的利益为代价获取利润(rùn)。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的信息，我们相信，从(cóng)长期来看(kàn)，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是(shì)最好的(de)投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进主义投资已经很好地证明了(le)这(zhè)一点。我们(men)定(dìng)期(qī)将我(wǒ)们的维(wéi)权原则(zé)付诸于我(wǒ)们(men)的多(duō)数控股公司以及我(wǒ)们投(tóu)资(zī)部门持有的(de)少数股权，目前在14个上市公(gōng)司董事会(huì)中都有代表。此外，我(wǒ)们坚信(xìn)通(tōng)过对冲(chōng)头寸来降(jiàng)低风险，尤其是在(zài)我(wǒ)们今(jīn)天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源(yuán)、汽车(chē)、食品包装、房地产(chǎn)和其他行业的(de)各种投资(zī)。他(tā)是IEP的(de)控股股(gǔ)东，持(chí)有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告(gào)中的(de)说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的(de)单位持有人和员工的(de)承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了(le)！股东(dōng)权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表敦促(cù)亏损的投资者就(jiù)兴登堡(bǎo)研究做空报告(gào)伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一(yī)战成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡研究的做空(kōng)实例，最出名的莫过于(yú)今(jīn)年(nián)2月(yuè)做空印度首富(fù)的阿(ā)达(dá)尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做(zuò)空(kōng)报告使(shǐ)得前“亚洲首富(fù)”高(gāo)塔(tǎ)姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引(yǐn)发了外资纷纷从印度(dù)股市撤离，更让印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪受(shòu)到反对派质疑。

　　根据当时(shí)美国全(quán)国公共广(guǎng)播电(diàn)台称，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸(zhēng)发(fā)逾(yú)1000亿(yì)美元，集团(tuán)的(de)债券价(jià)格跌至垃(lā)圾债水平。阿达(dá)尼(ní)的个人净资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资(zī)料(liào)显示，兴登堡(bǎo)研究公司成(chéng)立于2017年(nián)，总部位(wèi)于(yú)纽约市(shì)。据兴登堡研究(jiū)官网介绍，公司(sī)的主要业(yè)务包括披露(lù)企业的会计造假、管理问题、未公(gōng)开关联交易、财(cái)报违规等。媒体统计显示，从2020年至(zhì)今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公司发(fā)过难。他们雇佣(yōng)金融分析师、会计师(shī)和记者(zhě)，来(lái)进行调查。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究的创始(shǐ)？为内特(tè)·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中(zhōng)产家庭(tíng)，曾(céng)在康涅(niè)狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他(tā)加(jiā)入了以色列的(de)救护(hù)车急救部门(mén)，是拥(yōng)有以(yǐ)色列证书的救护人员(yuán)。

　　公(gōng)司官网(wǎng)显(xiǎn)示，“兴登堡(bǎo)研究”这(zhè)个名字源(yuán)于1937年在(zài)新泽西上(shàng)空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为(wèi)完(wán)全可(kě)以避(bì)免的人为(wèi)灾难的(de)缩影，”该(gāi)公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿中国人去巴基斯坦安全吗(ā)达尼(ní)集团，兴登(dēng)堡研究也曾(céng)瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让市值一(yī)度达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯(sī)拉(lā)”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞职，美(měi)国司法部和证券监管机(jī)构(gòu)随(suí)后跟(gēn)进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单(dān)并在生(shēng)产能力方(fāng)面误导投资者。该公司的(de)市(shì)值一(yī)度超过50亿(yì)美元(yuán)，如今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡研究做空报(bào)告公布后(hòu)暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介(jiè)入马(mǎ)斯克对推特的收购案。在兴登堡(bǎo)研究宣布做空推特后，推特的股价从(cóng)49.80美(měi)元跌(diē)至37.39美元，随后(hòu)安(ān)德森宣布关闭做空仓位。去年7月中(zhōng)旬(xún)，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为(wèi)做(zuò)空推特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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