一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了(le)大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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