30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌(tā)。

　　100元面(miàn)值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历(lì)史上从未有过如(rú)此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自周二(èr)盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市(shì)场(chǎng)持续回落，上证指数(shù)今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创(chuàng)50指数也跌(diē)超1％。个股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元(yuán)，与前一日有所缩(suō)量。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面，此前最牛的传(chuán)媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等(děng)也跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临退市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打(dǎ)破了30年来的可转债(zhài)没有出现正股(gǔ)和转(zhuǎn)债退市(shì)的历(lì)史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值退市，搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(dùn)转债已(yǐ)停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜(sōu)特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌(diē)，面值100元的(de)转(zhuǎn)债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形，以及(jí)可能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低(dī)价转债，过去的双低策略(lüè)似乎也(yě)不再奏(zòu)效(xiào)。思(sī)创(chuàng)转债(zhài)暴(bào)跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗(liáo)只(zhǐ)跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还在关注(zhù)“消灭”100元以(yǐ)下可(kě)转债，一度没有转债价(jià)格低(dī)于100元。如今是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券商、银行等金融股带动之下，一度(dù)冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持续下行(xíng)，今日又(yòu)跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘(pán)一度(dù)翻红后(hòu)，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评(píng)表(biǎo)示，4月新(xīn)增社融、新增(zēng)信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一(yī)季(jì)度冲量明显(xiǎn)+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在方(fāng)向上不(bù)超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新增创历史新(xīn)低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主(zhǔ)因(yīn)C端新增存款转负(fù)；3）私人(rén)部门中(zhōng)长贷仍在(zài)修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀差(chà)及财(cái)报数据反映的(de)制造业库存及产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数据再次印证复(fù)苏成色(sè)需(xū)巩(gǒng)固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源基金近日也(yě)表示，后续来看市场回(huí)落空(kōng)间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍(réng)超(chāo)预(yù)期，外(wài)需仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对(duì)强劲的需(xū)求(qiú)均支撑了外(wài)需，内需同样(yàng)在修(xiū)复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国(guó)内看，4月政治(zhì)局会议仍然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏下(xià)流动性(xìng)大(dà)概率仍然(rán)维持宽(kuān)松，同样仍可能有增量(liàng)政策出台，对市场均是(shì)呵护而(ér)非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加(jiā)息已至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在区域(yù)银行(xíng)风险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧(jǐn)，外资(zī)对国内市场(chǎng)的流出压(yā)力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波动(dòng)是指数调(diào)整主因，但在(zài)内(nèi)需(xū)修复、外需韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资流出压力不(bù)大下(xià)市(shì)场(chǎng)无大风险，震荡修复延续。

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