美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第(dì)一(yī)共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不(bù)善，同(tóng)时(shí)他(tā)们(men)担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存(cún)在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不(bù)下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在(zài)于美联(lián)储是否会(huì)在(zài)接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将到来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势(shì)劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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