金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(y绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思uè)以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思p>

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居(jū绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思)民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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