5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(刚结婚是不是会天天做gòu)之一，景林(lín)的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依(yī)然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(z刚结婚是不是会天天做huǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后(hòu)便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构(gòu刚结婚是不是会天天做)审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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