近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收(shōu)笑果(guǒ)文(wén)化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福(fú)寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后(hòu)的(de)第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如(rú)今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分之四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在(zài)国内的(de)发展历(lì)程(chéng)要短得多也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化(huà)外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核(hé)心原因在(zài)于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的(de)不(bù)确定性和不可复(fù)制(zhì)性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底(dǐ)线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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