财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)kind用法固定搭配，kind用法总结ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fkind用法固定搭配，kind用法总结án)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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