一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(sh分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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