一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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