“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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