在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关(guān)注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只当年非典为什么神秘结束了产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000E当年非典为什么神秘结束了TF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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