用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了(le)定(dìng)增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称ng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云(yún)服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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