钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射(shè)的(de)是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该(gāi)如何(hé)消化？过(guò)往(wǎng)投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别(bié)等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其(qí)研发进度(dù)大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一代钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的(de)前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随(suí)着时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技(jì)术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经(jīng)营的(de)重(zhòng)大(dà)信(xìn)息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资(zī)金有(yǒu)限与(yǔ)钠(nà)电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营输入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函(hán)中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电池(chí)项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资钠(nà)电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪(dí)等诸多(duō)巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁(níng)德(dé)时代落(luò)地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目(mù)合(hé)作或战略合(hé)作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作意(yì)向洽谈(tán)等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则(zé)称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技(jì)却十分自(zì)信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一(yī)定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前(qián)已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(音域划分从低到高，人声音域划分chǎn)业(yè)链完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产(chǎn)后钠离(lí)子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高(gā音域划分从低到高，人声音域划分o)于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的降本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的(de)可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技(jì)在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合(hé)川区(qū)工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的(de)后果(guǒ)就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率(lǜ)低(dī)下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 音域划分从低到高，人声音域划分