射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧(huì)智微正式在(zài)科创板上市(shì)。公司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资本(běn)、元(yuán)禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及金沙江创投(tóu)等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结构相似(shì)的(de)唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发(fā)的(de)行情，该公司(sī)股(gǔ)价于去年(nián)下半年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及(jí)潜力(lì)有(yǒu)限等因素影响，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射频前端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头，近年来也(yě)在(zài)响应市(shì)场变化(huà)谋求射(shè)频芯(xīn)片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要(yào)包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终(zhōng)端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由于(yú)持续进行(xíng)高额研发投入；下(xià)游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库(kù)存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年(nián)的(de)总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不(bù)及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公开信息显(xiǎn)示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大(dà)基金二期、元(yuán)禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一阶段(duàn)对(duì)慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序(xù)列(liè)。arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算trong>

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的(de)外部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从(cóng)当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时(shí)间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金(jīn)二期晚3个月进入、并arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算(bìng)在(zài)后(hòu)一(yī)轮持续(xù)加(jiā)注的(de)红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超过接近67％的(de)收入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而(ér)市场对智能手机(jī)未(wèi)来增速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机(jī)市场(chǎng)的(de)下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能手机(jī)的温和(hé)增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似(shì)产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击(jī)入(rù)股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市(shì)时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的(de)行(xíng)情，上(shàng)市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出(chū)一(yī)片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局(jú)者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低(dī)了(le)自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国(guó)产射频前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线，而(ér)预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对射频芯(xīn)片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下(xià)降，截至目前，今(jīn)年共(gòng)有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数(shù)据是(shì)近50家(jiā)，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖(gài)了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金、深(shēn)创投等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及上海(hǎi)和广(guǎng)州(zhōu)研发中心(xīn)建设(shè)以及(jí)补充流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市(shì)场地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算(dié)代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。