大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动(dòng)，太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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