如果要论二(èr)季(jì)度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫属女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(sh女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际(jì)市(shì)场的投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越(yuè)来越多(duō)的(de)业内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后(hòu)的(de)成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本股市作为避(bì)险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五大商社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外(wài)投资者在(zài)看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日(rì)本。这些海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的(de)增长潜(qián)力，但(dàn)过(guò)度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低(dī)于(yú)美国科技(jì)股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价(jià)低(dī)于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分析(xī)师(shī)预(yù)计，到今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更(gèng)密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本(běn)央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续(xù)加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本(běn)央行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，今(jīn)年(nián)前三个月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游(yóu)客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世(shì)界第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发(fā)展组织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车(ch女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ē)行(xíng)业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将(jiāng)进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的(de)上行(xíng)催化剂(jì)。

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