昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥(数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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