个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司(sī)的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商(shāng)财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财务(wù)认知；这类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、红楼梦多少字华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客(kè)户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn红楼梦多少字)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入红楼梦多少字补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的(de)流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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