北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的(de)优(yō充电宝100wh等于多少毫安u)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信充电宝100wh等于多少毫安的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就充电宝100wh等于多少毫安业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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