金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数据(jù)，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力(lì)进一步趋(qū)缓。结合(hé)此前发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息结束乃(nǎi)至(zhì)降(jiàng)息已(yǐ)然成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来(lái)越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台(tái)的情况(kuàng)下，预计从加息结束(shù)到降息周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个季度(dù)的时(shí)间，在此期(qī)间将(jiāng)面临(lín)经济和政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回(huí)吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在降温。同时国内(nèi)社融超预(yù)期下(xià)滑，白银因工(gōng)业(yè)属性偏强大幅(fú)下跌，在(zài)情绪修复之(zhī)前难(nán)言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发酵(jiào科兴是美国的还是中国的)情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济衰退科兴是美国的还是中国的预(yù)期与有色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临(lín)调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期将会继续影响有色金属与贵(guì)金属(shǔ)行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及(jí)经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指数大幅(fú)上升使得贵(guì)金属承压(yā)回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属大幅回落(luò)等因(yīn)素综合影(yǐng)响下(xià)，白银(yín)高位回落，下方仍(réng)有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前(qián)偏(piān)弱行情仍(réng)未走(zǒu)完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位(wèi)做多(duō)。美(měi)欧银行业危(wēi)机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美(měi)联(lián)储政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后续(xù)政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持续(xù)等(děng)宏(hóng)观(guān)因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵(guì)金属(shǔ)逢(féng)低(dī)做(zuò)多配置依然(rán)是核(hé)心建议。

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