随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的(de)正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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