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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成(chén少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字g)内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货价(jià)格在本(běn)周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预估(gū)超(chāo)预期下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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