近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(ch长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名éng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需(xū)压(yā)力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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