昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)D自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别MO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(y自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别uè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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