近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(mé喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹i)供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹平(píng)控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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