一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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