金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语zhài)权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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