5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额(é)连续20日保(bǎo)持在(zài)1万(wàn)亿以(yǐ)上，市场对于人(rén)工智能、消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)看(kàn)法分歧较大(dà)，截至5月4日(rì)，已有多家券(quàn)商发布了5月金股(gǔ)和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金股出(chū)炉(lú)，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共(gòng)计推荐了154只(zhǐ)金股，从行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时是5月机(jī)构(gòu)人气最(zuì)高的板块，占比接近(jìn)1成(chéng)，银行板块(kuài)罕见出现多只金股，两(liǎng)者一定程度(dù)与(yǔ)中特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化(huà)，传媒(méi)板块关注(zhù)度提升最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板块关(guān)注(zhù)度则快速下降(jiàng)，这也与4月份行(xíng)情走势(shì)相互印证(zhèng)，传媒板块(kuài)率先突破，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念笑到最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮(yǐn)料(liào)、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄(zī)博(bó)烧烤和五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股(gǔ)标的集中度来(lái)看(kàn)，150多只金(jīn)股中，有(yǒu)22只金股(gǔ)同时被2家及(jí)以上的(de)机构共同推荐(jiàn)。其中三(sān)只传媒股同时获(huò)得3家以上机构推(tuī)荐，分别是三(sān)七(qī)互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网络(luò)。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注(zhù)的逻辑(jí)也主要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后(hòu)，新产(chǎn)品（游戏）有望放(fàng)量（出现(xiàn)爆款）。

　　二(èr)、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金(jīn)股策略表(biǎo)现，东吴(wú)证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益，海(hǎi)通证券以(yǐ)12.42%的收(shōu)益紧随其后。总(zǒng)体(tǐ)来看，34家券(quàn)商中仅11家(jiā)券商金股(gǔ)策略盈利，收益中(zhōng)位(wèi)数为-1.65%，各项成(chéng)绩(jì)均不如近几期，主(zhǔ)要(yào)与大盘行情的撕裂(liè)有(yǒu)关。

　　这种极端行情的演绎体现在热(rè)门金股(gǔ)上则表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“全军覆没”，8只同时(shí)获得4家机构的金股(gǔ)中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的(de)金股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保(bǎo)守看(kàn)法

　　各大券商对五月份的(de)投资方向(xiàng)做(zuò)了预判(pàn)，综合多(duō)家观(guān)点，券商(shāng)们对五月(yuè)的大(dà)盘的(de)看法比较保守，建议多(duō)看少动，推荐较(jiào)多的行业(yè)是(shì)电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股期(qī)权则因有事件驱动所以(yǐ)有短期(qī)的机(jī)会(huì)。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是(shì)每年5月(yuè)到10月股(gǔ)票市场的相对弱(ruò)势。这有悖于现代投资理论，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，我们也(yě)发现了(le)明(míng)显的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌(diē)。如果统(tǒng)计5、6两个月(yuè)的市场表现，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略(lüè)表示经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续推出和(hé)开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对(duì)信用风险及资产(chǎn)价格(gé)风险15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米的容忍度正在降(jiàng)低(dī)，但在投资缺口重回(huí)下行(xíng)通(tōng)道、通(tōng)胀继续(xù)低位(wèi)徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托不举、定点发(fā)力(lì)的“微刺激(jī)”难(nán)以扭转市场有(yǒu)底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然(rán)维持震(zhèn)荡(dàng)格局，长期看二级市(shì)场估值体(tǐ)系国(guó)际(jì)化(huà)是(shì)趋(qū)势，优质成长有望迎来(lái)深蹲起(qǐ)跳的机会，可(kě)以做一(yī)把反弹，国(guó)企改革(gé)红利释(shì)放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要(yào)么增加资本(běn)，减负(fù)债会带(dài)来经济收缩压力，增资本会带来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走出这种被动局面(miàn)的影响(xiǎng)。PMI数据(jù)显示经(jīng)济下行压力(lì)暂(zàn)时有所缓(huǎn)和，但尚无(wú)法期望经济会出现(xiàn)持续或者大幅改善;资(zī)金(jīn)利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意味着流动性出现主(zhǔ)动(dòng)式改善(shàn);风险偏好(hǎo)受刚(gāng)性兑(duì)付(fù)打破预期(qī)影响仍难以出(chū)现(xiàn)改善;IPO开(kāi)闸预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍维(wéi)持二季度投资策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为(wèi)上，保持低仓位;相对(duì)来(lái)说，中盘股如医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等业绩增长确定性高、估值不高，可(kě)以有相对收益(yì)。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策(cè)略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出现，将给市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维(wéi)仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮点望提(tí)振市场情绪。从(cóng)管理(lǐ)层的政策取向(xiàng)来(lái)看，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市特征没变。短(duǎn)期(qī)市场下跌后5月(yuè)有些(xiē)积极因素出现，建议备战回(huí)调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中信策(cè)略分(fēn)析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立(lì)，并将继续;其次，前期(qī)小批多(duō)次的(de)微刺(cì)激下，市场对短期经济预期偏乐(lè)观(guān)，而实际政(zhèng)策效果难(nán)以对冲来自房地产等领域带来的经济下行动(dòng)能，基本(běn)面预期很(hěn)有可能下修(xiū);再次(cì)，改革和(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米hé)结构调整依然是政策主要目(mù)标(biāo)，政府不(bù)托底，政策不全(quán)面放松的情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部门的维稳措(cuò)施亦(yì)难以改变(biàn)基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍(réng)将继续维持弱势下(xià)跌格局。

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