5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(l高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ì)预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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