近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同作用的结(jié)果(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货(huò)市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市>

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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