5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的(de)股票(piào)。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(c经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感āng)5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很(hěn)深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选(xuǎn)择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融(róng)数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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