北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会(huì)完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。乔丹有多高”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什乔丹有多高么不通过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乔丹有多高