一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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