昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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