周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏E张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊TF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金(j张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊īn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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