在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(yè)人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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