北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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