美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务(wù)或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称(chēng)该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们(men)对(duì)存款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会议(yì)中暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要重(zhòng)点留(liú)意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥(lì)青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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