5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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