近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出(chū)，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家(jiā)政治和(hé)解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文(wén)化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(lì)程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文(wén)化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并(bìng)不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身(shēn)而(ér)非(fēi)平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的(de)，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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