A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)等(děng)一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zh健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗òng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然(rán)崛起更是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除(ch健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ú)了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概(gài)念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步(bù)已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表(biǎo)的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽(lì)转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联(lián)网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的(de)新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分(fēn)主要是由于(yú)行业(yè)景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业，需要(yào)持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资(zī)本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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