金(jīn)融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最(zuì)终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第一天市(shì)值就缩水超(chāo)过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只(zhǐ)实现资本上市(shì)的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计引入(rù)两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的(de)私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投卅是什么意思，卅是什么意思,读音资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今(jīn)日(rì)收(shōu)盘价(jià)8.88港(gǎng)元(yuán)，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一(yī)家(jiā)致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型三大白(bái)酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算(suàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业(yè)中(zhōng)提供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的第(dì)三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处(chù)于下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部(bù)的(de)今(jīn)世(shì)缘、口子窖等(děng)企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同(tóng)期分别(bié)占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡的存货正(zhèng)在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释(shì)称大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

卅是什么意思，卅是什么意思,读音g>　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率(lǜ)和(hé)“豪(háo)横(héng)”的广告支(zhī)出(chū)，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出(chū)生在湖南(nán)醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗下(xià)新华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董事(shì)局(jú)副主席(xí)。也(yě)是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴(wú)向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的(de)代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时(shí)，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白(bái)热(rè)化(huà)，下游(yóu)经销商(shāng)的日子越来(lái)越难(nán)，吴向东想自创白(bái)酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是(shì)他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后(hòu)，金六福在(zài)这一(yī)年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福(fú)星。深谙营销的(de)吴向东找(zhǎo)来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说“中国(guó)人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成(chéng)为国民(mín)白酒，高峰期一(yī)天(tiān)能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的盛初(chū)咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒(jiǔ)业整体(tǐ)将(jiāng)长期(qī)进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代(dài)，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高(gāo)端(duān)库(kù)存仍(réng)未(wèi)消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端的(de)恢(huī)复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市(shì)公司业绩会(huì)出(chū)现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进一步(bù)分化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库存(cún)周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二是(shì)名酒企业(yè)都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱(qián)以下的价位带，其(qí)原因在于城(chéng)市化(huà)，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村(cūn)转移到城(chéng)市(shì)后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导致未(wèi)来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在(zài)300-800元）的(de)量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了(le)一(yī)组各价格带白(bái)酒节前和节后的(de)终端进货(huò)量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前(qián)下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡(dù)未(wèi)来走(zǒu)向何方让我们(men)拭目以(yǐ)待。

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