5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波(bō)折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股(g安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里ǔ)消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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