美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的(de)数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家(jiā)预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避(bì)险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格(gé)局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)美国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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